Els alts preus del cacau continuen acaparant titulars, i és que el recent dèficit de subministrament (especialment provinents de la Costa d'Ivori i Ghana) està afectant molt seriosament al preu i als mercats de consum; en els quals ja gairebé es paga aquest producte a preu d'or. Sembla que els meus flirtejos nocturns amb la xocolata passaran de ser físics, a platònics. Hauré d'assaborir-ho amb la mirada!

El mercat estatunidenc, per exemple, està experimentant una escassetat de cacau important, tant d'orígens ghanesos com ivorians. Alguns professionals del mercat consideren que això és el resultat de l'acaparament progressiu d'aquests orígens a Europa, abans de l'entrada en vigor del Reglament de la UE contra la desforestació. I és que la UE ha promogut un reglament que apunta contra la degradació provocada per la demanda europea de productes bàsics, inclosos el cacau, soia, oli de palma, fusta i el cautxú. Amb aquest nou reglament de la UE (en procés de finalització i aprovació), els nostres dirigents de la UE busquen assegurar que els productes agrícoles que contribueixen a la desforestació/degradació NO es comercialitzin a Europa, i només els productes que no contribueixen a la desforestació global siguin comercialitzats dins de les nostres fronteres. El reglament ve amb una exigència bastant dura: “Els importadors de qualsevol producte agrícola provinent de l'exterior han d’efectuar una diligència deguda per a garantir que els productes que porten al mercat de la UE no estan vinculats a la desforestació o degradació de boscos a partir d'una data específica (normalment desembre de 2020)”. Déu n'hi do.

Fruit d'aquest reglament, molts llestos d'Europa (i per “llest” em refereixo a algú que, lluny de destacar per la seva noblesa o intel·ligència, sobresurt per la seva astúcia i la seva habilitat d'explotar situacions en benefici propi. Algú que veu les oportunitats només a través del prisma del seu propi benefici) han corregut a acaparar el producte bàsic del cacau, especialment originari de les zones més afectades pel reglament. D'aquí les tensions i que manca en els mercats. La connexió entre aquest reglament i l'augment en els preus del cacau pot explicar-se de diverses maneres:

1. Restriccions de subministrament: En requerir que tots els productes de cacau importats a la UE no estiguin associats amb la desforestació, el reglament probablement restringirà el subministrament de cacau en el mercat europeu. Els productors necessitaran adaptar les seves pràctiques, la qual cosa portarà temps i diners, i molt probablement reduirà temporalment la disponibilitat de cacau. D'aquí ve que alguns acaparin ara.

2. Costos de compliment: Implementar la diligència deguda requerida pel reglament de la UE implica, com tots els reglaments europeus, quantiosos costos addicionals tant per als importadors com per als productors. Garantir i verificar que els productes no contribueixen a la desforestació no és gens barat. Aquests costos addicionals es traslladaran al llarg de tota la cadena de subministrament, augmentant el preu final del cacau, que és exactament el que està ocorrent.

3. Acumulació d'Existències: Anticipant-se a l'entrada en vigor del reglament, i a les conseqüències d'aquest (restriccions en el subministrament, etc.), alguns actors del mercat han començat a acumular existències de cacau de manera inusual, amb la finalitat d'emmagatzemar-ho. Això té un doble impacte: Augmenta la demanda i, per tant, els preus en el curt termini, i redueix el flux d'oferta (per la pràctica del “hoarding”).

4. Preferències del Consumidor: A llarg termini, la implementació reeixida del reglament de la UE podria elevar la consciència sobre la desforestació i canviar les preferències dels consumidors cap a productes més sostenibles. Paradoxalment, l'augment de demanda de cacau produït de manera sostenible acabaria augmentant el seu preu també (que no podria veure's compensat pel cacau tradicional, ja que la regulació s'hauria encarregat de minorar la seva producció).

En resum, el Reglament de la UE contra la desforestació afecta tant l'oferta com la demanda de cacau portant a canvis en els preus (ens agradi o no). El lògic seria que mentre es busca combatre la desforestació, haurien de mesurar-se les implicacions econòmiques de tals regulacions, i haurien de ser acuradament manejades per a evitar efectes no desitjats en el consum de productes bàsics. Això és especialment important quan parlem d'alguns productes, com el cacau, en els quals pel que sembla hi ha hagut un que manca d'inversió històrica. Una circumstància que feia d'aquest producte una cosa especialment sensible a reglaments com el de la UE.

Quant al desenvolupament futur del preu, val la pena assenyalar un advertiment entorn del ral·li recent de preus. La diferència per a la imminent expiració del contracte de març en comparació amb el contracte de setembre és enorme. En una situació d'escassetat de subministrament es desenvolupa una backwardation (els preus d'una matèria primera són més baixos en el futur que en els mesos immediats. Significa que la prima del contracte pròxim augmenta sobre els contractes diferits; o que es paga menys a futur per aquesta matèria primera, perquè s'estima que no es mantindrà el preu). Al febrer, la prima mitjana del contracte MARÇ-24 contra SET-24 va ser del 14%, mentre que la de MAIG-24 contra SET-24 estaria en 11%. Si els fonaments del mercat no canvien, cap al juliol, la prima per al contracte pròxim sobre el contracte de SET-24 desapareixerà. Significa que el preu comptat cauria. Però és difícil determinar res en un entorn on hi ha ara tanta especulació.

Algú demanava avui la meva opinió sobre aquest tema, perquè desitjava invertir en cacau si la perspectiva per al preu era bona. La pràctica d'especular amb productes bàsics em suscita moltes preguntes. Aristòtil, en la seva obra “Política” diferencia la idea d'acumular riquesa per medis naturals i antinaturals. Afirma el filòsof que “l'art d'acumular riquesa es converteix en il·limitat” quan ens enfoquem en la multiplicació de la riquesa en si mateixa. En aquesta perspectiva aristotèlica ressona el debat modern sobre l'especulació amb béns essencials. Potser tal practica no desvia la finalitat dels recursos naturals, que no és una altra que satisfer les necessitats humanes abans que ser instruments de guany financer? No soc qui per a dictar consells, però els insto a reflexionar abans de llançar-se a l'especulació amb productes bàsics. A més de ser altament impredictibles, el que està en joc és més que un simple guany.